LabEco › Economía Financiera I › La problemática financiera actual: Bolivia y la lección de 2008
Módulo 16 · Sección A · Tema 4
A.4 La problemática financiera actual: Bolivia y la lección de 2008
¿Por qué las decisiones de inversión, financiamiento y dividendos de A.1 nunca se toman en un vacío, sino bajo una incertidumbre macroeconómica y financiera concreta?
Financiarse en un contexto de inflación alta y escasez de dólares
La empresa textil exportadora de A.1 quiere financiar una nueva máquina con un préstamo bancario en dólares, la moneda en la que factura sus exportaciones. Pero 2024 cerró con una inflación acumulada del 9,97% en Bolivia, la más alta desde 2008, y el acceso a dólares en el sistema financiero boliviano se ha restringido en los últimos años.
¿Cómo cambia la decisión de financiamiento de la empresa cuando el contexto macroeconómico, no solo el proyecto en sí, se vuelve incierto?
La problemática boliviana actual
Ninguna de las tres decisiones financieras de A.1 (inversión, financiamiento, dividendos) se toma en un vacío: se toman bajo la incertidumbre macroeconómica del momento. 2024 cerró con una inflación acumulada de 9,97% en Bolivia, muy por encima de lo proyectado por el gobierno (3,60%), lo que encarece el crédito real y complica planificar a varios años. Una empresa que se financia con deuda en dólares, además, enfrenta un riesgo adicional si el acceso a divisas se restringe, como ha ocurrido en Bolivia en los últimos años: puede tener ingresos suficientes en bolivianos, pero no encontrar los dólares necesarios para pagar una deuda denominada en esa moneda.
9,97%
inflación acumulada en Bolivia durante 2024, la más alta desde 2008.
Fuente: Instituto Nacional de Estadística (INE), Índice de Precios al Consumidor, variación acumulada a diciembre de 2024
Una lección global: la crisis financiera de 2008
La problemática boliviana actual tiene un precedente global instructivo. En 2008, el sistema financiero de Estados Unidos y el de buena parte del mundo estuvieron al borde del colapso: bancos que durante años habían prestado dinero para hipotecas de alto riesgo (subprime), y luego habían agrupado y revendido esos préstamos como valores respaldados por hipotecas, se encontraron con que el valor de esos activos se desplomaba junto con el precio de las viviendas. La crisis, que empezó en el sector financiero, se propagó rápidamente a toda la economía real.
«En el verano y otoño de 2008 el sistema financiero estadounidense y los sistemas financieros alrededor del mundo estuvieron al borde del colapso. Los problemas del sector financiero se propagaron a otras industrias, y se presentó una severa recesión internacional.»
Lawrence J. Gitman y Chad J. Zutter — Principios de Administración Financiera (12.ª ed.), p. 37
El costo real, en números
El costo de la crisis de 2008 no quedó solo en el sector financiero. Entre 2008 y 2009, el producto interno bruto de Estados Unidos declinó durante cinco de seis trimestres, la economía perdió más de 8 millones de empleos, y la tasa de desempleo alcanzó el 10%. El Congreso estadounidense aprobó un paquete de estímulo de 862.000 millones de dólares para intentar reactivar la economía, y la Reserva Federal llevó las tasas de interés de corto plazo a niveles cercanos al 0%. El valor de las acciones bancarias, medido por un índice de referencia de Standard & Poor's, cayó 81% entre enero de 2008 y marzo de 2009, y 140 bancos estadounidenses quebraron solo en 2009.
«Quizá la principal lección de este episodio es que se hizo evidente la importancia de las instituciones financieras en la economía moderna. [...] Las recesiones asociadas con una crisis bancaria tienden a ser más severas que otras recesiones porque la operación de muchos negocios depende del crédito. Cuando las instituciones financieras contraen el crédito, la actividad en la mayoría de las otras industrias se desacelera también.»
Lawrence J. Gitman y Chad J. Zutter — Principios de Administración Financiera (12.ª ed.), p. 40. El corchete [...] marca una oración intermedia omitida (comparación con la Gran Depresión), sin alterar el sentido del argumento citado.
Preguntas para pensar
- ¿Qué paralelismos y qué diferencias le encuentras entre la crisis de 2008 en Estados Unidos y la problemática financiera boliviana actual (inflación, escasez de dólares)?
- Si fueras la dueña de la empresa textil, ¿preferirías financiar la máquina en bolivianos a una tasa más alta, o en dólares a una tasa más baja pero con el riesgo de no conseguir la moneda cuando toque pagar? ¿Qué información adicional te ayudaría a decidir?
Ejercicios y simulaciones de este tema
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