G.3 Equilibrio IS-LM y políticas de estabilización

Dos curvas, un solo punto en común

La curva IS (G.1) describe combinaciones de Y y r que equilibran el mercado de bienes. La curva LM (G.2) describe combinaciones de Y y r que equilibran el mercado monetario. Ninguna de las dos, por separado, dice cuál es la combinación real de la economía: cada curva, sola, todavía deja demasiadas posibilidades abiertas. ¿Qué determina el único punto (Y,r) donde ambos mercados están en equilibrio simultáneamente?

Resolviendo el sistema IS-LM

El equilibrio simultáneo es el punto (Y,r) que satisface ambas curvas a la vez: IS: Y=1.500−100r (G.1) y LM: i=0,02Y−15 (G.2, con i=r, la misma tasa de interés en ambos mercados). Sustituyendo la LM dentro de la IS:

Y = 1.500 - 100r                               (curva IS)
r = 0,02Y - 15                                 (curva LM, sustituyendo i por r)
Y = 1.500 - 100(0,02Y - 15)                    (sustituyendo la expresión de r de LM dentro de IS)
Y = 1.500 - 2Y + 1.500                         (distribuyendo: -100×0,02Y=-2Y; -100×(-15)=+1.500)
Y + 2Y = 3.000                                 (pasando el término -2Y al lado izquierdo)
3Y = 3.000                                     (sumando los términos en Y)
Y = 1.000                                      (despejando Y: dividiendo entre 3)

Con Y=1.000, sustituyendo de vuelta en la LM: r = 0,02×1.000−15 = 5. El equilibrio simultáneo es exactamente (Y=1.000, r=5), el mismo par de valores que ya habían aparecido, por separado, en E.2 (cuando se fijó Y=1.000 y se calculó r=5) y en los ejemplos de G.1-G.2: ahora se confirma que ese punto es, efectivamente, el equilibrio conjunto de ambos mercados, no una coincidencia de los ejemplos anteriores.

Política fiscal: desplazando la curva IS

Una expansión fiscal (aumentar G) desplaza la curva IS hacia la derecha: a cada tasa de interés, ahora hay un nivel de ingreso mayor que equilibra el mercado de bienes. Pero el nuevo equilibrio no sube el ingreso tanto como predeciría el multiplicador simple de G.1 solo: al subir Y, la curva LM exige una tasa de interés más alta para mantener el equilibrio monetario, y esa tasa más alta desalienta parte de la inversión privada, un fenómeno llamado efecto desplazamiento (crowding out). Con ΔG=100 sobre los parámetros de G.1-G.2, el nuevo equilibrio pasa de (1.000, 5) a aproximadamente (1.067, 6,33): el ingreso sube, pero menos que los 200 que predeciría el multiplicador de G.1 sin considerar el mercado monetario: parte del impulso fiscal se pierde por la suba de la tasa de interés.

Política monetaria: desplazando la curva LM

Una expansión monetaria (aumentar M) desplaza la curva LM hacia la derecha: a cada nivel de ingreso, ahora hace falta una tasa de interés más baja para equilibrar el mercado monetario, porque hay más dinero disponible. El nuevo equilibrio combina un ingreso mayor con una tasa de interés menor: la tasa más baja estimula la inversión (a través de la curva IS), lo que eleva el ingreso de equilibrio. Con la oferta monetaria real subiendo de 150 a 200 (manteniendo la IS original), el equilibrio pasa de (1.000, 5) a aproximadamente (1.167, 3,33).

Una nota sobre la evidencia empírica

El modelo IS-LM es una simplificación deliberada (supone, por ejemplo, precios fijos en el corto plazo, y coeficientes de comportamiento c, d, k, h constantes) que no captura toda la complejidad de una economía real. La evidencia empírica muestra que la magnitud real del efecto desplazamiento, la velocidad de ajuste de las tasas de interés, y la sensibilidad efectiva de la inversión a la tasa de interés varían considerablemente entre países y períodos. El valor del modelo no está en predecir cifras exactas, sino en organizar de forma coherente la dirección en que se espera que actúen la política fiscal y la monetaria, y en identificar los mecanismos (multiplicador, efecto desplazamiento, canal de tasa de interés) que cualquier análisis más sofisticado tiene que seguir teniendo en cuenta.

Preguntas para pensar

• Si el objetivo de política económica fuera estimular la inversión privada específicamente (no solo el PIB en general), ¿cuál de las dos políticas, fiscal o monetaria, elegirías según lo visto en esta subsección? ¿Por qué?
• ¿Por qué crees que, en la práctica, los gobiernos y bancos centrales a menudo combinan política fiscal y monetaria en vez de usar solo una de las dos?
• Con todo lo recorrido en este módulo, desde qué es la macroeconomía hasta el equilibrio IS-LM, ¿qué pregunta te quedó más abierta o menos resuelta, y por qué?